5月13日，南国置业(002305,股吧)召开股东大会，审议并通过了公司2020年年度讲述，营业收入为40.25亿元，同比削减36.80%，但净利润扭亏为盈，从亏损1.79亿元变为盈利0.33亿元，净利润暴涨118%。归属于上市公司股东的净利润为0.2亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为3.24亿元。
纵观公司近几年的业绩，南国置业增收不增利的征象，透露出其背后谋划存在的问题。?
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出售现金奶牛，谋划利润扭亏为盈
南国置业年报显示，非流动资产处置损益（包罗已计提资产减值准备的冲销部门）为3.34亿元，而公司非经常性损益则为3.45亿元绝大部门均来自出售资产。?
公司年报显示，2020年12月，申银万国创新资源治理有限公司作为唯一受让方，以6.45亿元在北京产权生意所乐成竞买到湖北森南房地产有限公司100%股权，并与南国置业签署了《产权生意条约》。2020年12月18日，南国置业已收到转让价款6.45亿元。?
此次生意，南国置业在曾宣布的2020年度业绩预告中示意，会发生投资收益约3.2亿元，属于非经常性损益，而整年的非经常损益也仅为3.4亿元，绝大部门都来自出售湖北森南房地产有限公司。
湖北森南是南国置业的现金奶牛之一，2019年湖北南森的营业收入和净利润划分为24.42亿元和1.66亿元，同期南国置业的营业收入和净利润划分为63.69亿元和-1.79亿元，湖北南森孝顺了母公司跨越三分之一的营收。?
出售湖北南森除了出售资产带来的助力外，另有地产金融上的支持。?
2020年9月，南国置业刊行的首单类Reits产物“申万宏源(000166,股吧)-电建南国疫后重振资产支持专项设计”，11月28日获得深交所无异议函。该单类Reits项目的底层资产为武汉昙华林项目，该项目则由湖北南森持有。?
南国置业事情职员曾对媒体示意，“去年这单类Reits产物差不多孝顺了2个多亿，效果照样不错的。”?
近三年，南国置业的扣非净利润在-3.5亿元左右，但非经常性损益在2019年和2018年划分为0.02亿元和1.59亿元，3.45亿元是近几年来的高位，而2020年也是南国置业非经常性损益最多的一年。?
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增收不增利，股价维持低位?
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来自wind数据显示，纵观南国置业近十年来的业绩，增收不增利已经成为常态。公司营业收入从2011年的10亿元增进到了2020年的40亿元，但净利润却从2.94亿元下降到了0.33亿元。?
梳理时间线，从2015年最先，南国置业净利润泛起断崖式下跌，从2014年的4.91亿元直接下滑到了0.84亿元，在随后数年中也维持在了1亿元左右的低位，营收和净利润南辕北辙。?
此外，南国置业的回款周期也最先变长。?
自2018年最先，南国置业的应收账款及应收票据最先来到了高位，从2017年的1.92亿元来到了9.54亿元，随后虽有好转，然则最低也在7.89亿元的高位。?
此外，凭证wind显示，2016年-2020年南国置业的应收账款周转天数为，29.13、22.43、51.18、49.27和71.67，2018年最先暴增，随后虽然有所回调然则也回不到已往的水平。?
与此同时，从2018年最先，存货增进幅度也最先变大。2018年-2020年，公司存货划分为175.22亿元、207.19亿元、198.45亿元。?
值得一提的是，南国置业在2020年宣布了条约欠债金额65.96亿元，在房地产行业条约欠债代表着预售，这有可能是公司谋划上一个向好的趋势。?
然则，也能够看到公司的少数股东权益最先激增。2019年南国置业的归母权益为40.69亿元，而少数股东权益为8.78亿元，到了2020年归母权益为40.22亿元，而少数股东权益则上升到了18.07亿元，增进迅速。?
在2020年，突然有大量少数股东涌入南国置业与其睁开互助，到了2021年一季度南国置业的归母权益下降到了38.83亿元，而少数股东权益为18.01亿元，两者的差距还在继续缩小。?
或许，有人在向南国置业伸出援手，与其举行互助，这也算是一个利好信号。?
但这似乎还并未在资源市场展现，当下公司市值为35.55亿元，距离2015年巅峰180亿元相差甚远，股价也从2015年12元跌至现在的2元左右，且已横盘三年。?
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