cờ bạc trực tuyến(www.84vng.com):华鑫证券:给予泰晶科技买入评级

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华鑫证券有限责任公司毛正,赵心怡近期对泰晶科技(603738)进行研究并发布了研究报告《公司三季报点评报告:Q3利润承压,开拓车规市场筑牢长期逻辑》,本报告对泰晶科技给出买入评级,当前股价为20.18元。

泰晶科技(603738)

事件

泰晶科技发布2022年第三季度报告:2022年前三季度公司实现营业收入7.33亿元,同比减少18.40%,实现归母净利润1.79亿元,同比增加4.52%,实现扣非后归母净利润1.46亿元,同比减少13.86%。

投资要点

Q3营收利润承压,研发投入持续加大

由于受疫情持续反复、市场需求疲软等不利因素影响,公司单季度客户订单下滑,收入利润有所承压。单季度来看,2022Q3公司实现营收2.08亿元,同比减少37.97%,环比减少21.17%,实现归母净利润0.43亿元,同比减少42.98%,环比减少30.59%。盈利能力方面,Q3单季度毛利35.96%,环比-2.3pct,前三季度毛利率39.15%,净利率24.64%。费用方面,2022年前三季度公司实现销售、管理、财务费用率分别为1.87%、6.24%、-2.48%,其中财务费用减少主要原因系汇率变动导致汇兑收益增加。研发费用方面,前三季度公司持续加大研发投入,研发费用为4176.17万元,同比增加5.85%,以保持工艺、装备、治具、新产品及配套上游材料的持续研发与改进。受客户回款与政府补助增加、支付货款与费用减少的影响,公司前三季度经营活动产生的现金流量比上年同期增加40.69%。

积极开拓车规市场等新领域,共筑长期成长逻辑

公司深耕晶振行业十余年,是业内少数具备全系列产品研发生产能力的晶体厂商之一。面对外部环境的冲击,公司依托半导体光刻工艺技术优势,推动新应用领域新时钟产品的研发,加大物联网、工业控制、汽车电子、模组、光通信等终端市场的开发和投放力度,确保公司持续健康发展。在半导体光刻工艺上,持续优化半导体光刻工艺,推动光刻kHz小尺寸(2012、1610)特性优化与良率提升,光刻MHz超高频产品产业化。在微型石英晶圆开发、微型SMD晶体谐振器、高稳晶体振荡器封测方面自主研发各类专用设备,自产上游材料由DIP向SMD产品延伸,在保持97%以上的高产品良品率同时进一步扩大公司的规模与成本优势。基于工业互联网、服务器、北斗、5G基站、汽车电子等的应用需求,公司加大了XO、TCXO等产线的建设与再投入。随着智能汽车的发展及客户导入,重点推进车规产品生产条线的建设、产品料号的开发及工艺优化、产能提升,公司长期成长奠定坚实基础。

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盈利预测

我们认为公司短期受消费类终端需求疲软影响,不改长期稳健发展态势,预测公司2022-2024年收入分别为12.53、15.68、19.53亿元,EPS分别为0.87、1.10、1.39元,当前股价对应PE分别为23、18、15倍,维持“买入”投资评级。

风险提示

行业景气度下行风险、产能扩充进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、产品价格波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券(002673)雒雅梅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.09%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.02亿,根据现价换算的预测PE为18.51。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为35.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,泰晶科技(603738)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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