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疫情反弹压制风险偏好

admin2021-10-07177

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疫情反弹压制风险偏好

2020-11-03 15:24:03 大公报作者:兴业证券首席经济学家 王 涵
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分享 近期,全球风险偏好显著回落。上周全球权益与大宗商品均呈现出差别水平的下跌,其中欧洲股市下跌了7.5%,仅次于原油的-10.2%,VIX(芝加哥恐慌指数)回升至3月初水平。外洋市场的颠簸,可能主要来自对西欧疫情的担忧。   外洋疫情现状:死亡率相对仍低,ICU(重症增强照顾护士)病床占用率显著上升。8月中旬以来,欧洲第二波及美国第三波疫情叠加发作。当前来看,欧洲和美国的新一轮新增确诊人数已显着高于上一波的岑岭,但死亡率仍相对较低。值得注重的是,欧洲10月ICU病床占用率泛起了显着上升,并引发当地 *** 及市场对“医疗挤兑”的担忧。   欧洲防疫政策二次收紧,可能是压制市场风险偏好的主要原因。现在,法国、德国已出台天下封锁政策,英国的天下性封锁政策将于下周推出。笔者在对美国疫情二次发作剖析时指出,疫情反弹触发防疫政策收紧,才是影响市场和经济的主要变量。相较美国第二波疫情时期的封锁政策,当前欧洲的封锁力度更强,也将导致其对经济流动的负面影响更大。与此同时,美国第三波疫情的发作,部门州重新出台流动限制政策,叠加近期财政 *** 信息频频,,

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,也配合压制了风险偏好,这可能是近期外洋震荡的主要原因。   3月份的暴跌行情是否会重现?经济齿轮尚未完全住手转动,流动性暂未显著恶化。但与此同时,和外洋疫情第一轮发作后经济险些周全歇工相比,本次的欧洲封锁品级并没有那么高,而且美国部门州仍在周全开工,经济齿轮尚未所有住手转动。关注到美国流动性尚未显著恶化,现在尚未看到显著的系统性风险。而考虑到防疫升级后,感染速率有望获得控制,未来欧洲疫情进一步升级的风险现实上将有所削弱。   而需要注重的是,短期内外洋“高估值”仍可能导致“高颠簸”。6月后,抄底美股的资金大幅流入非美市场,推升了全球大类资产的估值。现在全球主要经济体股市的估值已基本靠近历史高位。因此,疫情、基本面和政策的小幅边际转变对资产价钱的影响,都将被放大。短期来看,尤其是美国大选尘埃落定前,不确定性或仍压制风险偏好。   对中国的影响:短期市场情绪上或有扰动,中期经济整体影响较有限。短期来看,外洋疫情的频频和外洋市场的颠簸,可能会对整体的风险偏好发生压制,但系统性风险现在来看较为有限。中期来看,美欧疫情二次频频,对中国经济(出口)的影响现在可能也对照有限。 责任编辑:侯祎岚

网友评论

4条评论
  • 2020-12-11 00:03:10

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    • 2021-02-19 15:02:19

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